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收官行情或在2050至2250点整理

进入12月后,受IPO重启预期等因素影响,A股市场出现调整的走势。

 

本周一,汇丰12月中国PM I预览值降至50.5%,创三个月新低,又引发市场对明年经济增长的担忧。本周央行逆回购预期落空,银行间及交易所资金利率继续飙升,银行间违约传言再现,上交所国债1天、7天逆回购利率暴涨,最高达到17.2%、7.32%,创下两个月来新高。虽然央行已运用SLO调节市场流动性,上交所隔夜回购利率快速回落,但年底资金面依然偏紧。

 

经测算,11月底开放式股票型基金平均仓位从85.93%上升到86.64%,开放式平衡型基金平均仓位从74.30%上升到75.21%,基金仓位再次逼近88魔咒,已经给短期A股市场蒙上一层阴影。本周一、四,两市资金流出超过140亿元、80亿元。上周A股市场并无利空消息,但从两市资金净流出达356亿元,相比前一周净流出量增加58亿元,创近期新高。而上周机构资金净流入53.23亿元。

 

此外,上周两市运作中的80只ET F基金份额缩水1.52亿份。从11月以来,投资A股市场的E T F连续第五周出现净赎回。11月11日以来,投资A股市场的ETF整体规模缩水达到36.78亿份。11月18日至11月22日、12月2日至12月6日这两周的缩水幅度较高,分别遭遇净赎回11.63亿份和14.55亿份。

 

Q FII资金具备较强的信息优势以及对政策的敏感度,十八届三中全会后Q F II、R Q FII等外资呈现加速流入。据中登公司数据:11月份,Q FII在A股新开22个账户,相比年初,增长幅度超过58%,这也是Q FII连续第23个月新开账户。虽然今年行情震荡较大,甚至一度创出1849新低,但Q FII开户热情却逆市高涨。除了11月以外,新开账户数超过20个的月份还有:3月26个、5月22个、6月29个、7月24个、8月21个,目前Q FII账户总数已达569个。

 

货币政策偏紧、利率市场化加快和政府隐性担保、机构刚性兑付造成的无风险利率水平过高,以及主动引导升值的稳定汇率水平,2013年以来人民币汇率升值2 .86%,给热钱流入提供了充足的激励。9月份差额法的热钱流入达到855亿美元,热钱还有很多藏于虚假贸易之中。10月外汇占款新增4416亿元,达到年内次高,预计11月外汇占款新增或超过2500亿元,预计12月到明年初仍然保持正增长,但这并没有改变年底资金面紧张的状况。

 

从上述数据看,国内与国外投资者、国内机构与普通投资者对后市有较大的分歧,呈现海外资金比国内资金乐观,国内机构比国内普通投资者乐观。虽然很多机构对明年股市很乐观,但笔者认为“道路是曲折的,前途是光明的”。短期内,上证综指调整空间并不大。一方面,资金面并不支持A股市场大涨,以创业板为代表的中小股票面临很大调整压力;另一方面,权重蓝筹股估值处于低位。此外,还有8个交易日就要告别2013年,进入2014年后流动性紧张有望缓解。

 

今年底的收官行情,或在2050点至2250点平台整理,继续消化重启IPO、推出新三板,以及明年国内经济增长或低于市场预期等消息对A股市场的冲击。

 

 

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经济工作会议还重点谈到了防控地方债风险和化解产能过剩两方面问题。“会议从全口径纳入预算、严格举债程序、明确责任落实、强化考核教育等多个方面给出了全面防范和逐步化解方案,此前市场担心的中国地方债违约风险基本消除。”鲁政委说。

 

从当前市场预期来看,防控债务风险可能对明年经济带来一定的冲击,但是去产能则孕育着投资机会。邵宇表示,经济工作将化解产能过剩放在了更重要的位置,主要通过市场化手段与政府作用的结合,产能去化与创新驱动同步。

 

汤云飞称,这次会议强调的经济工作基调延续了政治局会议的“稳中求进”,并且并列加上了“改革创新”。而且相比于政治局会议提到“把改革贯穿于经济社会发展各个领域各个环节”,这次经济工作会议提出“把创新贯穿于经济社会发展各个领域各个环节”,同样把创新提到了与改革对等的地位。关于创新的内容,在调整产业结构中提及最多,尤其是关于化解产能过剩方面,提到“化解产能过剩的根本出路是创新,包括技术创新、产品创新、组织创新、商业模式创新、市场创新。”明年化解过剩产能将会是一项重要任务,也是如何“创新”的主要领域,届时相关投资机会有望成为热点。

 



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