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S*ST华塑陷退市“生死线”内部人质疑麦田园林估值高

12月23日,S*ST华塑将召开临时股东大会审议公司修订后的股改方案,而按照退市新规,若股改方案被否,公司净资产连续三年为负,退市将成定局,甚至还面临破产重整的可能。

 

从日前公司为股改方案举行的网上路演来看,不少中小投资者对方案仍持有不满。其中,尤以所注资产麦田园林缺乏业绩承诺为博弈焦点。麦田投资董事长李中对此解释称:“首先,园林行业业绩具有爆发性增长的特性,实际经营业绩很可能远超预期;其次,若在股改方案中对业绩做出承诺,如承诺未来3年完成净利润5亿元,根据相关规定,现在须提交4 .9亿元保证金,要在短时间内筹措资金有一定难度,而且大笔资金作为保证金,也影响了资金的使用效率,而实际操作上,技术难度也很大。”不过,关注股改的投资者仍认为理由过于牵强。

 

一位S*ST华塑的员工认为,“园林公司账面约5600万的净资产,却评估到了2个多亿,明显高估了。”

 

今年三季报数据显示,S*ST华塑前三季度净利润为-2748万元,合并麦田园林后的净利润仍有两千余万亏损,倘若公司第四季度没有额外收益扭亏为盈,公司仍将存在暂停上市的风险。

 

 

于此�� C��Ⱥ���ont face="Times New Roman" >IPO,灵宝黄金给的解释是,由于黄金价格急速下跌,对集团盈利能力造成了极大的负面影响。截至今年9月底录得重大亏损,预计将难以符合A股首次公开发行的利润要求。

 

灵宝黄金表示,或会在将来根据黄金市场的改善重新启动A股发行,将会在适当的时候刊登所需公告。不过,对于灵宝黄金方面的解释,市场并不买账。11月25日灵宝黄金发布公告当天,其在香港市场的股价最低跌2.21%至1.77元,并带动招金、紫金等其他黄金股集体下泻。

 

其实,早在今年9月份,瑞信就维持灵宝黄金“跑输大市”评级。瑞信表示,因吉尔吉斯斯坦项目停产,削减公司全年矿金产量预测1吨至3.3吨。瑞信估计公司的金矿接近盈亏平衡,惟负债率升至近200%水平,为盈利及估值添压,反映至较低的账面值,目标价由1.1元降至1元,市账率维持0.3倍。

 

财务压力巨大

 

据了解,灵宝黄金于2011年便启动了A股发行的准备工作。根据环保部2012年5月15日《灵宝黄金股份有限公司首次公开发行A股股票环保核查技术总报告》(以下简称环查总报告)中透露,公司此次拟上市募集资金18.05亿元,其中,募资4.55亿元用于灵宝黄金伊犁冶炼有限公司300t/日冶炼厂项目,7 .29亿元用于吉尔吉斯斯坦铁列克金矿项目、灵宝黄金勘探项目和4亿元用于补充流动资金及偿还银行贷款。

 

环查总报告还表示,在募集资金到位前,公司可根据各募集资金投资项目的实际付款进度,通过银行贷款等方式支付上述项目款项。募集资金到位后,可用于支付相关项目剩余款项及根据监管机构的要求履行相关程序后置换先期银行贷款。本次发行计划实施后,实际募集资金量较募集资金项目需求若有不足,则不足部分由公司自筹解决;实际募集资金量若超过募集资金项目需求,则剩余部分用于补充公司流动资金和偿还银行贷款。

 

10月29日,在港交所上市的灵宝黄金发布三季报显示,前三季度合并报表后的公司净利润约为-3.67亿元,而2012年三季度公司净利润约为1 .68亿元。记者查阅三季报发现,公司亏损的最大原因在于管理费用、财务费用和资产减值损失的剧增。其中,资产减值损失由2012年的138 .5万元迅速增加到8104.9万元,剧增60多倍。

 

实际上,早在2012年上半年,灵宝黄金的业绩下滑已经开始出现。据该年中报显示,2012年上半年灵宝黄金盈利约为3986 .1万元,同比减少约73.3%,主要原因是商品价格在上半年下跌,而管理层在商品价格低位时,降低了金锭及白银销量,导致存货增加。

 

与此同时,为了确保A股发行顺利,灵宝黄金不惜动用高达1亿元资金进行环保改造。根据环查总报告显示,灵宝黄金本次核查范围包括8家企业,涉及的业务范围包括金属矿山开采、冶炼、有色金属压延加工等,在本次核查时段内累计环保投入高达1.06亿元。而2011年年报显示,当时灵宝黄金的货币资金仅有不到4亿元。

 



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